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掘金新三板汽车后市场之养护维修:资本助力,百家争鸣  

发布时间:  作者:新三板

投资要点:汽车养护维修市场正处于爆发前夕:(1)2015年我国汽车保有量达1.72亿辆,新车销量达2459.76万辆,双双创出历史新高,但从汽车千人保有量来看,我国汽车市场仍处于普及阶段,预计到2025年将有3.52亿辆新车进入市场,巨大的汽车保有量基数和持续不断的新增车辆为养护维保市场提供了极大的发展空间;(2)汽车养护维保需求与汽车车龄密切相关,根据《2015中国乘用车使用状况白皮书》,截止2015年9月,中国乘用车平均车龄为3.3年,一线城市平均车龄3.6年,以3年为分水岭,国内汽车整体步入维修保养高频时期,随着车龄不断上升,随之而来的养护维保项目及费用将明显增多,此外私家车强制报废年限的取消也将促进车龄的增大;(3)《关于促进汽车维修业转型升级,提升服务质量的指导意见》,《汽车维修技术信息公开实施管理办法(征求意见稿)》,《交通运输部关于修改〈机动车维修管理规定〉的决定》等多项政策密集出台,鼓励发展第三方品牌连锁企业,提出可以使用同质配件,要求主机厂公开维修技术信息,扫清了养护维保市场的发展障碍。
养护维修之殇:配件价格虚高+渠道先天不足。汽车后市场车主最大的痛点在于修车难,修车贵,一方面在原有配件流通体系内,整车厂商处于高度垄断地位,其限制了原厂件向非授权维修店流通(不仅控制上游配件供给,而且控制下游销售渠道),导致维修配件价格虚高,零整比普遍超过300%,最高可达1200%,修车成本极高;另一方面,我国汽车市场是典型的万国车市场,维修难度本来就高,加之维修技术信息不公开,导致非4S店类维修企业的整体技术水平良莠不齐,可供车主选择的维修渠道,整个行业呈现出以4S店为主,其他渠道小,乱,散的特征。
养护维修现状:资本助力,百家争鸣。汽车养护维修巨大的市场空间,吸引着互联网人,传统汽车人和资本方的高度关注。一方面,互联网人携资本之力以传统打法(烧钱抢流量)快速抢占市场,对原有的汽车养护维修生态体系造成冲击,另一方面,传统汽车人也积极拥护互联网,商业模式不断推陈出新,整个汽车养护维修市场呈现出百家争鸣的新局面。目前养护维修市场主要参与者为配件生产商(F)、配件经销商(B)、线下维保店(包括4S店)(b)和车主(C),按照切入点不同,可将现有商业模式分为6类:(1)b2C上门服务型;(2)b2C线上导流型;(3)F/B2b撮合型;(4)F/B2b自营型;(5)b端连锁加盟型;(6)b端连锁自营型。上门服务型b2C模式典型代表企业有卡拉丁、弼马温养车网。该模式资产轻,更重客户体验,优点在于:(1)互联网降维攻击,消除不必要的中间环节,配件价格更加透明,有效降低单次保养费用;(2)商品的自营属性保证了品质,同时解决了品牌与口碑的问题;(3)上门服务节约车主时间,提供了极大的便利性。但其问题也同样明显:(1)前期需投巨资培养消费者习惯与建立品牌忠诚度;(2)汽车保养标准化程度高,竞争激烈且毛利率不高;(3)上门养护需携带各种工具与配件,不利于业务开展;(4)技师团队对公司忠诚度低,流动性较大;(5)服务质量难以监控与评估。图表 1 上门服务型b2C典型代表企业:卡拉丁和弼马温

资料来源:互联网、新三板智库

线上导流型b2C模式典型代表企业有养车无忧和途虎养车。该模式资产最轻,线下服务环节由合作门店完成,平台本身只负责销售配件,其优点在于:(1)互联网降维攻击,消除不必要的中间环节,配件价格更加透明,有效降低单次保养费用;(2)商品的自营属性保证了品质,同时解决了品牌与口碑的问题;而这类模式的问题在于:(1)前期需投巨资培养消费者习惯与建立品牌忠诚度;(2)在配件溯源体系尚未建全的情况下,一旦汽车因配件原因发生事故,责任难以判定;(3)平台配件标准化程度高,竞争激烈且毛利率不高;(4)购买到安装的时长考验此类公司的物流配送能力;(5)线下服务依托合作门店,质量无法把控。图表 2 线上导流型b2C典型代表企业:养车无忧和途虎养车

资料来源:互联网、新三板智库

撮合型F/B2b模式典型代表企业有诸葛修车和中驰车福。该模式相较b2C模式而言,门槛更高,模式更重,核心在于供应链整合能力,一方面平台需要整合线下零散的独立维修店,同时建立自有仓储物流体系,另一方面需要吸引上游零配件生厂商入驻,确保配件能达到原厂品质。撮合型F/B2b模式的优点在于没有触动配件代理商和汽车维保店的利益,对经销商或代理商而言,可利用此平台扩大销售范围;对汽车维保店而言,透明的配件价格降低了采购成本。现阶段的主要问题在于:(1)配件品类是否齐全;(2)配件品质如何保证;(3)配件与车型匹配度;(3)物流体系是否能满足下游独立维修店的时间要求。图表 3 撮合型F/B2b平台典型代表企业:诸葛天下和中驰车福

资料来源:互联网、新三板智库

自营型F/B2b模式典型代表企业有淘气档口和康众汽配。该模式跟撮合型F/B2b一样,门槛较高,模式较重,核心在于供应链整合能力,但区别在于,自营型F/B2b平台与传统经销商是直接竞争关系,在整合上游资源的时候可能会面临阻力,此外还存在着仓储成本。现阶段的问题依然是:(1)如何突破配件品类不全的问题;(2)配件与车型匹配度问题;(3)物流体系是否能满足下游独立维修店的时间要求。图表 4 自营型F/B2b平台典型代表企业:淘气档口和康众汽配

资料来源:互联网、新三板智库

加盟连锁模式典型代表企业有小拇指和车骑王子。该模式资产很轻,容易快速扩张,迅速形成品牌效应,关键核心在于服务标准化能力,门店统一管理能力和人员培训能力(人员的服务能力基本标准化),现有的连锁加盟模式多为“连而不锁”,即总部对加盟店缺乏管控或管控不力,导致加盟店对品牌认知度不高,各加盟店依然各自为战,呈一片散沙状。图表 5 加盟连锁模式典型代表企业:小拇指和车骑王子

资料来源:互联网、新三板智库

自营连锁模式典型代表企业有米其林驰加,华胜和有壹手快修。该模式资产最重,不易快速扩张,很难快速形成品牌效应,与加盟连锁模式相比,优势在于对门店具有很强的把控力,不会出现连而不锁的情况,同样需要在服务标准化能力和人员培训(人员的服务能力标准化)上投入大量精力。图表 6 自营连锁模式典型代表企业:米其林驰加,华胜和有壹手快修

资料来源:互联网、新三板智库
重点关注公司:(1)诸葛天下(833933):打造汽车后市场“交易+服务”的互联网平台;(2)小拇指(834689):中国领先的连锁汽车维修服务提供商;(3)赛浪股份(832844):养护维修整体解决方案提供商。

诸葛天下(833933):打造汽车后市场“交易+服务”的互联网平台

公司简介诸葛天下是汽车后市场领先企业,公司依托线上的诸葛修车网和线下200余家服务站为上游汽车配件生产商和经销商提供正品追溯、渠道拓展、品牌推广、销售提升、订单监控的一站式服务,同时为下游修理厂提供购买正品配件、线上快捷支付和配送服务,为修理工提供资料查询、学习交流和技术提升的一站式服务,构建了一个更为高效、快捷的中国汽车后服务市场交易平台。图表 7 诸葛天下四大模块:正品基地,汽配商城,诸葛技师和极速物流

数据来源:诸葛天下,新三板智库整理公司商业模式公司在全国各地采取合作方式设立服务站,服务站负责开发当地汽车配件经销商和修理厂,吸引其到诸葛汽配商城平台交易,同时遍布全国的服务站提供线下物流配送服务,将正品汽车配件方便、快捷、高效的配送到各修理厂,实现资源的最优配置。在这个过程中,诸葛天下将收取入驻配件经销商和生产商固定金额的平台使用费,广告费和交易手续费。
公司运营数据诸葛修车网自2013年7月上线已来,取得如下成绩:(1)截止2015年底,平台累计成交金额达到100亿元,日交易规模过亿;(2)21.5万家修理厂依靠诸葛修车网购买配件,占全国修理厂总数的60%;(3)18300家实名认证的配件经销商在线开店,可提供2000万种零配件;(4)合作服务站超过200家,覆盖全国所有省份,300多个地级市汽配市场。
公司竞争优势(1)创新商业模式,整合汽后市场资源。公司依托线下300余家服务站,在不打破原有汽车经销产业链基础上,将当地汽车配件经销商和修理厂吸引其到诸葛汽配商城平台交易,整合了现有庞大的汽车后市场服务资源,缩短了汽车配件流通环节,构建一个高效运转的汽车后服务市场平台。同时,配套建立的服务站物流配送系统,为修理厂与配件商提供高效迅速的物流配送,使公司具有较高的供应链整合能力。(2)平台交易规模破百亿,流量优势构筑强大壁垒。公司精准切入市场痛点,在短时间内吸引了较多汽配生产商、经销商、修理厂和修理工上线,并促成线上交易,从目前交易规模来看,公司在汽车后市场B2b汽配电商中极具规模优势,领先的流量优势将构建起强大的壁垒。
公司发展规划      (1)进一步加大服务站数量,由地级市向三四线城市下沉;(2)邀请更多生产商入驻正品基地,丰富产品种类;(3)联合生产商开发团购业务,降低平台经销商和修理厂的采购成本。
风险提示:取消服务站补贴后交易规模下降风险;正品基地拓展不达预期。

小拇指(834689):中国领先的连锁汽车维修服务提供商

公司简介                  小拇指是中国领先的连锁汽车维修服务提供商。公司以“小拇指”为品牌,采取直营和特许经营加盟相结合的经营模式,为车主提供汽车表面修复、玻璃修复、汽车美容、汽车快修等服务汽车维修服务。截至2015年6月30日,小拇指已拥有6家直营店,509家加盟店,覆盖全国28个省份。图表 8 小拇指连锁汽修店:直营店+加盟店

数据来源:小拇指,新三板智库整理公司商业模式公司通过直营店直接提供汽车维修服务,取得汽车维修服务收入,并以直营店作为服务模式、管理模式以及产品技术的研发平台,将研发成熟的服务模式、管理模式以及产品技术向加盟商进行培训、推广以及复制。同时,公司通过特许经营加盟店提供汽车维修服务,取得加盟服务收入。对于加盟店所需的油漆、配件等物料,公司统一进行采购,通过公司线上销售平台向加盟店进行销售,取得销售汽车维修物料收入。
公司运营数据小拇指自2004年10月开业以来,经过10余年发展已取得如下成绩:(1)截至2015年6月30日,开设直营店6家,特许加盟店509家,覆盖全国28个省份;(2)2013年,2014年,2015年前6月,分别新开加盟店95家,96家和42家,基本保持每年新增90家加盟店;(2)2013年,2014年,2015年前6月加盟店关闭数量分别为1,6和3;(4)2013年,2014年和2015年前6月分别实现营收6734.9万元,9114.5万元和5107.86万元,实现净利润-447.03万元,-338.93万元和-82.76万元。
公司竞争优势(1)“多、快、好、省”的汽车服务能力。公司通过多个连锁门店网点为车主提供便利服务;通过优化维修工艺和原材料方案为车主提供较快速的汽车维修服务,缩短等待时间;通过高标准的汽车维修作业,为客户提供品质较高的汽车维修服务;通过集中采购降低了汽车维修门店的物料成本,为车主节省了汽车维修费用。“多、快、好、省”的汽车服务能力奠定了“小拇指”在汽车维修服务市场的品牌竞争力,为公司带来长期稳定的收入;(2)集约高效的特许经营管理模式。公司通过领先的特许经营管理模式对整个“小拇指”的连锁店网络实行统一经营理念,统一品牌形象,统一经营模式,统一定价政策,统一物料供应等特许经营管理政策,确保每一家“小拇指”门店都能体现公司的汽车服务能力,获得稳定的汽车维修业务收入,确保公司实现快速稳健的扩张;(3)庞大的品牌覆盖网络。公司通过特许经营加盟的方式,建立起庞大的“小拇指”品牌覆盖网络。截至 2015年 6 月 30 日,公司拥有 6 家直营店,并特许经营 509 家加盟店,覆盖全国 28 个省份。广阔的加盟网络既有利于持续扩大品牌影响力、又有助于公司实现规模效应。
公司发展规划      (1)继续扩大加盟店数量,保持收入持续增长;(2)拓展机修业务提高单店收入规模;(3)精细公司管理,降低期间费用占比。
风险提示:加盟网络开拓不能有效降低费用支出导致持续亏损;加盟店管理失当导致品牌信誉受损。

赛浪股份(832844):养护维修整体解决方案提供商

公司简介赛浪股份是汽车养护维修整体解决方案提供商,主营业务是为汽车后市场门店的开设及发展提供整体解决方案和一揽子技术服务,并附带提供开店所需的产品和工具。公司的主要产品及服务有两大类,分别是技术服务类输出和设备工具、耗材类输出。技术服务是指为汽车后市场服务门店新建和运维提供的整体解决方案,主要包括门店的建店服务、施工技术培训服务、运营培训服务、人员技术支持和互联网管理软件技术支持;设备工具、耗材类输出指向服务门店提供车辆施工时所使用的产品、工具设备以及门店运营的相关配备品,如汽车车身整形修复机,喷漆设备,漆面养护剂等。图表 9 赛浪加盟门店

数据来源:赛浪股份,新三板智库整理公司商业模式公司通过互联网,行业展会,媒体广告等形式向目标客户直接销售其技术方案和产品,通过全方位参与汽车后门店的选址建设、运营维护,直接向门店输出管理模式、运营人员、产品和技术。公司主要通过提供门店建设运维服务以及销售产品工具获取收入。
公司运营数据赛浪股份自2007年2月成立已来,取得如下成绩:(1)2013年实现营业收入949万,2014年实现营业收入1017万;(2)2013、2014两年毛利率都在40%以上,14年实现净利润105万,净利率10.3%。
公司竞争优势(1)积累全国百余家门店成功案例,具备成熟的服务产品解决方案。赛浪股份的服务数据库已经积累了全国百余家门店的成功案例分析数据,总结出一套涵盖从门店选址到日常经营的成熟解决方案,同时公司与北京怀柔三星职业技能培训学校建立长期战略合作,定期开展定向培训班,为新开门店输送各类人才,确保门店快速盈利;(2)具有多项自主知识产权,产品技术优势突出。公司的汽车车身修复机,烤漆喷涂设备和喷涂设备均为自有知识产权,相比传统设备具有安装方便,简单易用,节省空间的特点。通过公司内部技术创新,使其有能力提供给门店更高质量的服务支持,从而提升车主进店体验和门店运营效率。
公司发展规划      (1)投入资金改造培训中心并扩大师资力量,同时加强校企合作,为线下合作门店输出更多技师、销售和管理人才;(2)加大线上投入,继续深入开发基于移动互联网的门店管理及营销系统。
风险提示:后续研发的现金流投入不足,行业竞争门槛低导致过度竞争利润下降。数据支持:庄丹,王丹青更完善的数据分析,请点击:
——  END  ——欢迎转载,请在文章开头添加以下版权信息:本文转载自:新三板智库,订阅号:xsbzhiku


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