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拯救新三板只需要这一招  

发布时间:  作者:新三板

  在中国办大事,一定要懂政治。

  比如新三板。大家都觉得现在的新三板看不到希望,参与其中的企业、投资机构等纷纷外逃,为什么呢?里面是有深层次的原因的。

  首先是地位问题。之前我们一直在大力探讨的新三板定位问题,其实只是个表象,新三板的定位就是服务中小企业的股权投资市场,不可能成为散户市场,也不应该成为散户市场。所以交易功能是要打折的。

  我们这里讨论的地位问题,指的是级别问题。

  新三板成立之初是奔着市场化建设的目标而去的,所以新三板市场的运营机构是以公司形式出现。这是和上交所、深交所最大的区别所在。

  根据股转官网的介绍:全国中小企业股份转让系统(简称“全国股转系统”,俗称“新三板”)是经国务院批准,依据证券法设立的继上交所、深交所之后第三家全国性证券交易场所,也是我国第一家公司制运营的证券交易场所。

  全国中小企业股份转让系统有限责任公司(简称“全国股转公司”)为其运营机构,于2012年9月20日在国家工商总局注册,2013年1月16日正式揭牌运营,注册资本30亿元。

  按照设想,全国股转公司和国外的交易所一样,也可以谋求A股上市或新三板挂牌。

  作为一家公司,全国股转公司的股东单位包括:上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所。

  众所周知,国内的行政部门以及央企、国企都是讲究行政级别的,比如宝钢就是副部级单位。

  在上述的股东中,上交所和深交所均参考副部级别,到了“儿子”一级的新三板,只能比照厅局级级别。

  所以在行政级别上,新三板就比较弱。同时在证监会内部,新三板行政隶属非公部。两方面相加,囿于行政级别问题,新三板的相关政策在推动方面就显得弱一些。

  目前新三板的市场作用和功能已经有目共睹。刚刚闭幕的十九大也对我国的资本市场提出新目标,即“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展”。

  新三板作为服务实体经济提高直接融资比重的主战场,必须要有更大的担当。但近期新三板市场的各项表现(做市指数跌破1000点),与其所应有的担当不匹配。

  所以,拯救新三板最大的一招就是升格股转的行政级别,或者由一位证监会副主席直接挂帅,以便加大新三板各项政策的推动力度。

  第二是政策问题。

  这也是第一个问题的延续。

  目前为止,对于新三板建设,市场各方的建议、意见林林总总已经很多,核心一点是保持各项政策有序落地,以推动新三板健康发展。

  事实上,自从2016年5月新三板推出创新层机制后,已经有一年半时间处于政策空窗期,

  而且2016年以来新三板的严格监管也为各种政策落地提供了市场保障。

  据悉,目前新三板的储备政策已经有很多,比如再分层政策、做市扩容政策、盘后大宗交易政策、引进长期资金政策等等。

  上述每一项政策的落地,都会对新三板的发展起到积极作用。拿再分层来说,在当前的创新层基础上再次分一个精选层,按照创业板的上市监管要求实行,那么精选层的融资功能、交易功能、定价功能以及资源配置功能就会大大改善,甚至可以在精选层实行竞价交易,如此那些优秀的挂牌企业也不会一股脑的出逃A股上市了,新三板也就有了良性循环机制。

  再比如做市扩容政策,突破当前券商单一做市队伍,新增“交易商”后,市场做市队伍、做市理念都将得到提升,随着交易对手的增加,做市规模以及做市价格均有望得到回归,券商做市垄断弊端就会得到缓解。另外,正如王国刚教授所言,做市制度一定要落到实处,做市商一定要严格参与交易,否则只是个交易商,没有做市责任。

  总而言之,当前的新三板市场已经到了低谷,挂牌企业出逃、做市指数跌跌不休、投资基金退避三舍、券商不断缩减做市规模、以及直接融资规模的下滑都是不利于新三板市场建设的,也是市场和管理层不愿看到的。

  当务之急,新三板需要一个顶层设计,加快各项政策的落地预期和推动力度,调动挂牌企业、券商以及投资机构的参与积极性,更好地引入长线投资资金,增强支持中小企业发展的力度,真正承担起服务实体经济提高直接融资比例的重担,围绕着国家建设的宏伟蓝图,完善我国多层次资本市场体系。

  让我们拭目以待。


新三板

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