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新三板:为什么会撞上互联网公司的那根神经?

来源:网络整理 作者:未知 人气: 发布时间:2016-07-28 03:08
在我们谈论新三板的时候,我们谈论的是什么? 文 | 曲琳 没有什么事情能像新三板这样撼动着中国所有的互联网创业者,尤其是一帮只懂技术、只知道钻研产品、没空炒股、两耳不闻资本之事的互联网创业者。 新三板无疑撞上了大家的那根神经。但这是为什么? 能

  在我们谈论三板的时候,我们谈论的是什么?

  文 | 曲琳

  没有什么事情能像三板这样撼动着中国所有的互联网创业者,尤其是一帮只懂技术、只知道钻研产品、没空炒股、两耳不闻资本之事的互联网创业者。

  新三板无疑撞上了大家的那根神经。但这是为什么

  能够产生群体效应,一定有一些正确的东西在里面,也许它不仅抓住了最表面的浅层需求,还击中了深层的潜在需求。

  浅层需求是,大家对新三板的兴趣集中于三点,融资(通过定向增发)、转板(有可能制定出直接转向A股的绿色通道)和挂牌所带来的股份流通。尽管新三板属于场外市场,但是今年前四个月,新三板挂牌企业股票发行次数、数量、募集金额已经在总量上超过了去年全年,况且它对公司财报的“颜值”要求不高,容忍你的“颜值”为零甚至负数(不赚钱乃至亏钱)。政策层面不停明示对其的支持,很多人将其理解为,它是专门为中小微互联网公司而生的。

  不过,当《创业邦》花了点笨功夫,访谈了一些新三板上的公司以及正在张罗新三板的公司之后,却发现不只是这样。

  挂牌不是IPO,但新三板让大家提前与二级市场进行了亲密接触。毕竟,我们喊了很多年登陆资本市场,其实95%以上的人连二级市场的门还没有摸到。

  此前所有人的目标几乎是默认的,拿了美元就去美国上市,拿了人民币就在A股市场排队,甚至很多人连融美元还是人民币的决定都建立在行业共识的情况下。当出现了新三板这个岔路口,大家要提前、重新(也许是第一次)如此清晰地思考:要不要尝试挂牌?为什么非得IPO?如果IPO是起点而不是终点,自己究竟希望向资本市场索取什么?

  有时你必须承认,一件事所带来的思考比这件事本身更重要。分析几家在2〜3年前就敢“吃螃蟹”登陆新三板的互联网公司,会发现它们并不是恰好走运才踩上点,而是有策略地押宝在新三板上。与其说它们吃到的是时间所带来的红利,不如说是自己早早下判断带来的红利,而红利也被它们吃得很透彻。

  创业者想从资本市场中得到什么?

  2015开年,新三板的绯闻就闹得欢,从政策对新三板的一次次偏爱,到暴风科技(300431,股吧)和乐视在创业板掀起暴风,陈欧称自己正在研究回国上市,再到坊间传闻融美元的公司都在拆VIE架构。Chuang大会上张颖预言回归A股,还有天星资本这样把新三板当主题来做投资,号称一年计划投到500家新三板公司的猛士。

  一系列言论都在推波助澜。已经进场的人无疑希望市场更红火,而有退出压力的投资机构也打算把火烧得更旺。

  关键是创业者自己怎么想。《创业邦》做了一项定向调查,面对互联网各个细分领域的创业者。

  结果证实了我们的判断:33%的创业者称自己准备或正在行动,36%称很感兴趣,其余大多处于观望状态,斩钉截铁地认定新三板“不是我的菜”的创业者仅有9%。这同样符合我们在咨询专业律师之后得到的结果:平均三个创业者当中,有一个已经正在动手拆掉VIE架构。

  那么,另外两位可能还留有一些“买房心态”:看到别人早早买下的房子增值飞快(上去的公司融资情况不错,而且融资密度可以很高),但是现在买房恐怕还需要排队(一大批创业公司正向股转系统袭来),再晚一些则说不好会不会房价下跌(队伍是否越排越长,甚至政策再来个急刹车)。

  我们遍访了正在行动当中的创业者。他们登陆新三板的具体目的是什么?结果是多样化的,但可以归纳为这几类:

  第一类,鸡头压过凤尾。公司创办的时间不短,行业里优势也很明显,一直奔着A股或美股去,但从自己的体量来看,到达金字塔尖还是遥遥无期的事情。它们看到新三板这个提前到来的二级市场,听说将来没准有希望转板,随之动心。

  在它们看来,如果把新三板比作一个鱼塘,现在塘里的鱼还少,竞争力最强的鱼会把最好的红利都承包掉。而且,一旦真的出现转板的绿色通道,机会仍然是最大的。

  第二类,拿时间买空间。这些公司处在行业竞争激烈、优势尚不明显的情况当中,它们希望利用新三板来提升品牌,提前占上优势。

  有创业者无奈地发现,自己是行业老大或老二,但老三或老四竟然已经悄悄地上了新三板。竞争对手拿着更多的钱过来对打,自己的资本和资源、名望方面都处于劣势。即使对方只有资本,仍然有极大的威胁,做旅游的公司可以多开辟几块地区,手游团队也能同时研发好几款产品。而且融资之后甚至可以考虑去并购。此刻它们突然明白了当年唯品会、58同城为什么要流血上市。

  第三类,心肺复苏。在发展平稳但是没有更大突破的时点,这些创业公司需要一次新的刺激,新三板也许是一个好的契机。有几家公司告诉《创业邦》,自己正摩拳擦掌开发新产品,或者从区域性变成全国化。

  第四类,全身而退。这毕竟是一个流通市场,早晚有机会退出去,无论如何,“壳”仍然是值钱的。

  持这样想法的创业者不在少数,这并不意味着他们现在已经萌生退意,而是在很理智地分析:请问谁能承诺一辈子只创办一家公司并且一直奋战在一线?几年后,如果被A股公司看中收购,大可腾出空闲孵化新产品或者隐退。

  在《创业邦》的调查中显示,大家对于新三板最刚性的需求是融资。访谈中,他们最直接的反应是:如果我上了新三板,就不用求VC去拿钱了。

  他们厌倦了一家一家去找VC,还不一定能拿到好的价格,搞不好还会被要求签下对赌协议。一位已经登陆新三板的创业者说,上板之后找来的机构太多,现在小基金自己基本不见。

  他们更厌倦的是处于弱势状态,因为有些VC就像批评家,看自己的项目百般不顺眼,“完全是在秀他自己的逻辑,其实他所说的我三年前就知道了,我需要他来指点我吗?”

  对于“上板”融资呼声最高的,是几个由于产品特殊一直在自我滚动、从未融资的创业者。有的是产品地域性比较强,对VC来说故事不够大,有的是对标公司已经在美国上市,但是股价不好,VC爱答不理。

  坊间传言,很多优秀公司正在启动新三板,也就是说,新三板可能会收留一大批位于行业第一梯队的勤恳老兵。它们还有一项重要的需求——让员工持股升值。比如,正好借着这次股改的机会重新梳理一下员工的持股和期权,在第一次定增或者第一次做市之前有机会以一个比较公允的价格给员工回报。

  对这些行动者的访问很有趣,说来说去,连他们自己也意识到,所畅想的就是自己IPO梦的预演。

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