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新三板到底哪里不好 竟然让学霸们纷纷逃离!

来源:网络整理 作者:未知 人气: 发布时间:2016-07-27 17:40
慧聪LED屏网 报道 新三板分层机制已正式运行一周,创新层并未给市场交上一份满意的成绩单,交投平淡,做市指数下滑。面对这样的市场状态,新三板的学霸们早就坐不住了。 据统计,截止6月30日,已披露上市辅导计划的挂牌企业200余家,其中创新层有108家,基

慧聪LED屏网报道 

  三板分层机制已正式运行一周,创新层并未给市场交上一份满意的成绩单,交投平淡,做市指数下滑。面对这样的市场状态,三板的学霸们早就坐不住了。

  据统计,截止6月30日,已披露上市辅导计划的挂牌企业200余家,其中创新层有108家,基础层94家。在创新层名单正式公布时,两个准创新层企业新疆火炬燃气公司和日懋园林竟然主动申请退出,其原因均是筹备奔赴IPO,这明显是打创新层的脸啊!

  这108家既被列为创新层、又申报了IPO辅导企业,着实做好了两手准备。从辅导到证监会正式受理,少说也要一年半载。趁这个机会,先观察一下创新层的动态,如政策支持、交易机制等改革措施何时到位,流动性是否有改善;再看看IPO排队情况,预估一下企业实力与时间成本。进可攻,退可守,两全其美。

  不过有些学霸们是真的厌倦了,铁了心要逃离新三板。但IPO这条路可没那么简单,个中辛酸难以言表!

  一、执意要走IPO,学霸们是怎么想的?

  尽管创新层如约而至,但依旧没有打动学霸们的心。据Choice统计,今年上半年宣布上市辅导的企业已有近百家,而2015年全年仅有72家。到底是什么原因导致学霸们组团离家出走?他们是怎么打算的呢?

  1、新三板三宗罪,学霸不爱了

  第一宗罪:流动性不足,交投冷淡,融资环境恶化

  这是引起学霸们出走的主要原因。当年之所以挂牌新三板,不就是看好其便捷的融资环境吗?现如今,挂牌企业数量不断增加,可场内资金依旧有限,有时候整个新三板一天的交易量还不及A股某一只股票的交易量大。据统计,2016年第二季度定增融资规模已跌破300亿,降至293亿。五六月份恰是分层的好季节,但5月的定增发行次数降至225次,6月再度下降至206次。新三板的融资功能下降,学霸们不再爱了。

  第二宗罪:政策红利始终未至,改革步伐偏慢

  喊了近两年的分层,最近才正式落地,这仅仅是改革过程中的一小步。定增人数扩大、大宗交易制度、竞价交易机制、双向做空机制、降低投资门槛……笔者不想再重复了,说好的政策红利,却推三阻四、迟迟未至。而这些又间接影响着市场的流动性,学霸们看不到未来的曙光,只能说拜拜了。

  第三宗罪:创新层标准高于创业板,交投环境却差了不少

  创新层的前两大标准直逼创业板上市标准,而且对企业的治理结构、信息披露强度提出更高的要求。高标准、严要求,这本身是件好事儿,能为新三板市场筛选出优质的企业。但学霸们不乐意,你这要求、那标准,可交易、融资环境差得不是一点半点。学霸们在新三板既融不到资金扩大发展规模,也无法获得应有的市场估值,还不如在IPO的路上放手一搏,不然怎么对得起数年来的“寒窗苦读”呢!

  2、学霸们的三大想法,小算盘打得不错

  想法一:新三板当情人,真爱在A股

  有些挂牌企业把新三板看做自己的丈夫,将企业的一生托付于此,共发展共荣辱;而另有一些企业却是把新三板当做情人,趁着情人风华正茂时,先融上几笔钱,为自己准备好嫁妆,以便未来踩着新三板的跳板,嫁到A股市场中。从这两年的情况来看,多数拟IPO的挂牌企业的挂牌时间都在一年以下,钜泉光电去年5月3日挂牌公开转让,5月10日就宣布进入上市辅导期,这也太着急了吧!不过,恰恰表达了他们的真爱。

  想法二:跨市场巨额套利,赚个盆满钵满

  IPO路途艰辛,成败难定,学霸们为何一个接一个奔赴战场呢?说到底,仍是为了自身利益最大化。A股市场流动性好、估值高、名气大,一旦上市,躺着都能挣钱。比如转板成功的合纵科技,摘牌前的最后交易日市值7.14亿,市盈率仅有7.85亿,而进入创业板后,市值已达66.8亿。再如,康斯特,摘牌前的价格为1.47元,而上市首发价格为18.12元,股价最高一度涨到233.63元,总市值达45.32亿。这么大的套利空间和股权溢价,老股东们半夜都会笑醒。

  另一方面,按照现在A股市场的游戏规则,上市了就一劳永逸。就算估值不佳,就算戴上ST的帽子,A股的壳子也比创新层企业高几十倍。而创新层还搞个动态考核标准,每年5月底集体考试,考得不好就被打回基础层。相比而言,学霸们肯定偏爱A股市场,IPO再难也要坚持。

  想法三:拿IPO辅导当幌子,圈投资人的钱

  今年报上市辅导班的学霸们数量大增,他们真的有能力跨过IPO的门槛儿吗?据券商抽样统计,135家申请上市辅导的挂牌企业中,各方面完全符合上市标准的企业仅有20余家。不少“伪学霸”在充数啊!为什么要这么做呢?

  笔者认为存在两种情况:第一种,企业实况与上市标准差距较小,而从申请上市辅导到真正上市,至少2~3年的时间,企业自认为这段时间足以弥补差距;第二种则是企业并非准备真正上市,而是打着上市辅导的噱头,让投资人参与到所谓的“Pre-IPO”,一套玩资本的手法而已,但能忽悠一笔大钱。温馨提示:切莫跟风,避免套牢。

  二、IPO三大拦路虎,学霸们,请珍重啊!

  1、排队周期长,时间成本高

  截止至6月30日,IPO首发申报企业800余家,学霸们,你们排在几百后呢?目前为止,从新三板成功转板到A股市场的企业一共12家。历时最长的是合纵科技,从新三板挂牌到正式登陆创业板一共7年9个月;历时最短的是久其软件,从2016年9月7日挂牌新三板到2009年8月11日登陆创业板,一共2年11个月。12家企业平均排队时间在2~3年左右。

  按照上市的流程,挂牌企业申报上市的材料被证监会正式受理后,企业要在新三板暂停股权转让。这意味着2~3年的时间里,学霸们不能在新三板市场上继续获取融资,而资金与企业稳定发展是影响上市的重大因素。

  另一方面,为了保证股权架构符合上市标准,企业在这期间基本不会对外并购扩张,这很可能导致企业错过最佳的发展时机。

  三年的时间,资本市场足可以产生不可想象的变化。想一想,若三年后的A股市场有了注册制和完善的退市制度,A股企业的估值模型和市场业态将有大变,学霸们捞钱未必轻巧。

  2、政策变动大,隐形门槛儿高

  前不久,关于新三板企业上市监管的传言颇多。如新三板企业IPO存在200人股东限制,有资管类、信托类股东的企业,证监会只受不审;净利润规模小、盈利能力弱的企业将会被清理。这种传言多不是空穴来风,大多是从券商实务操作中感受的政策寒风。

  对于IPO的政策力度,即使是资深券商也不能完全把握。监管部门的审批节奏时而忽松,时而忽紧,有时甚至直接“关闸”,暂停新股发行。

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