新三板财经网,新三板在线综合服务平台!

首页 资讯 关注 财经 科技 制造 运营 全国 图集 视频 企业 手机版
原创 原创 国内 社会 热评

新三板分层三大红利 资金进场路径

来源:网络整理 作者:未知 发布时间:2017-07-13 18:55
新三板分层释放三大红利 历时半年,新三板分层最终方案以更为优化和抗操纵性的面目问世。5月27日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》从盈利能力、成长性、市场认可三个维度划设创新层。 机构人士认为,创新层标杆立定之后,做市

  新三板分层释放三大红利
  历时半年,新三板分层最终方案以更为优化和抗操纵性的“面目”问世。5月27日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》从盈利能力、成长性、市场认可三个维度划设创新层。

  机构人士认为,创新层“标杆”立定之后,做市商扩围试点等多项制度红利有望跟进,其中前者有望盘活和推进新三板公司的进退机制,后者则有望盘活和优化新三板市场的流动交易机制。但业内同时指出,创新层制度红利的释放不会是一蹴而就,其实现也不会是一劳永逸,即便进入创新层的挂牌公司,仍然可能面临数重考验。

  创新层“立杆”三红利望尾随
  中国国际科促会新三板研究中心首席研究员布娜新认为,分层办法实质是颁发给部分优质的挂牌企业一张入场券,同时也是新三板市场历经数年发展所迎来的重要加冕时刻。“让一部分公司‘先富起来’,整体的盘子才能盘活,从而向着获取更大面积财富的方向前行。”

  九泰基金产业投资部总经理郑立昌认为,新三板分层的意义,不弱于2013年底新三板向全国扩容,将对所有新三板市场的参与方都将带来较大改变。对投资者而言,创新层的推出将极大提高投资效率,吸引更多淘金者;对市场结构来说,将有利于新三板留住优秀企业,促进中间企业,淘汰落后企业;对券商而言,选择挂牌项目将更加谨慎,在做市方面更重视企业质量。

  在多数机构看来,新三板创新层的落地仅仅是竖起了一个标杆,之后多项制度红利有望尾随而至。梳理业内判断,新三板分层之后的政策红利及相关预期将主要体现为三个方面。

  首当其冲的就是做市商扩围试点将尽快成行。民生证券管清友研究团队分析指出,目前中国内地获得券商牌照的只有100多家,而从事新三板做市业务的券商只有85家。做市券商的垄断地位直接导致了新三板做市制度的异化,包括做市商拿票价格、拿票形式、撮合交易等,给市场正常运行带来一定风险,最终影响市场流动性。《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定(试行)》指出:“其他机构在全国股份转让系统开展做市业务的具体规定,由全国股份转让系统公司另行制定。”这相当于早已经为做市商扩围提供了空间。

  对于证监会计划开展私募基金参与做市试点,中信证券胡雅丽分析说:“推进新三板改革的储备政策不少,监管层选择在分层时间节点上开展私募基金参与新三板做市试点,意味着监管层试图改变做市商供给数量跟不上市场扩容节奏的格局。这同时意味着,做市商制度依然是监管层改善市场流动性的主要抓手。”

  其次是公募基金入市可期。按照2015年11月证监会发布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》部署,未来将引导公募基金投资新三板。然而业内对于新三板市场“先有流动性,还是先有公募基金入市”一直存在“蛋与鸡之争”。有私募人士表示,分层落地虽然不能直接指向公募基金入市,但无论从提高直接融资比重的要求来看,还是从A股注册制和战略新兴板的延缓等背景条件来看,抑或立足新三板市场本身加强对市场各参与主体的监管和规范化的趋势,增量资金进入新三板正在迎来越来越好的机会。

  第三是配套服务的跟进以及“再分层”。全国股转公司有关负责人称,市场分层为处于不同发展阶段和具有不同市场需求的挂牌公司提供与其相适应的资本市场平台,从而更有针对性地提出监管要求和提供差异化服务。

  防范“负效应”配套“谨慎慢行”
  有私募人士分析认为,本轮多项利好或预期的指向意义并不相同。比如,分层的推出有望盘活和推进完善新三板公司的进退机制,做市商扩围试点则指向盘活和优化新三板市场的流动交易机制。

  分层管理办法的出台点燃了新三板市场参与方的热情,但也有多位业内人士提醒,政策配套的跟进应对相关“负效应”提前做出制度性防范,因此,这个过程不会一蹴而就,而是谨慎慢行。

  以公募基金的入市预期为例,民生证券管清友研究团队认为,新三板从企业构成、投资者构成和流动性现状,都与主板市场存在差异。因此新三板的公募基金即使开闸,也会与现有的主板公募基金不同。

  银河证券研究所首席策略分析师孙建波认为,虽然股转系统有引入私募机构的意图,但如果只是从资产规模角度允许少数大私募参与做市,不排除这些“大私募”会沦落为“套利商”,为挂牌公司短期做市后套利离场。“为此我呼吁,延长做市商退出周期,强制做市商定期提供被做市企业的深度研究报告,严打做市报价质量低下的做市商。”

  胡雅丽也表示,私募参与新三板做市的一个很大变化是加大了监管层的监管半径。“不过,在做市商制度改革本身存在改善空间的背景下,私募参与做市从试点到全面推行仍然需要时间。”

  闯关“三重门”创新层仍需“淘沙”
  国都证券新三板部门相关人士表示,对挂牌公司而言,迈入创新层并非一劳永逸——虽然有望尽快分享分层制度红利,但仍需要面临多重考验,大浪淘沙方能显出英雄本色。

  在管清友看来,创新层公司至少要面临三重考验。其一,市场惯性之下,分层不会在本质上改变投资人对股票长期投资价值的判断。“目前,新三板市场的流动性分化严重程度远甚主板市场,以5月24日的截面数据为例,成交金额排名前1%的新三板股票占全部成交金额的比重高达78.5%,与主板市场的12.0%相比,新三板流动性严重失衡。在此背景下,单纯的分层只是依据营收、净利、市值、做市商、成交等标准进行了划分,不会改变股票本身的长期投资价值。”

  其二,加入创新层后,企业的相关成本可能会相应提高。其中,治理成本方面,新公司章程、关联交易管理制度、投资者关系管理制度、利润分配管理制度和承诺管理制度可能增加公司的治理费用;融资成本方面,虽然创新层公司未来融资制度的便捷性有望增加,但是加强融资定价指导、低价发行限售管理、募集资金使用的管理、强化募集资金用途的披露等可能反而提高每次融资费用;人力成本和信息成本方面,专职董事会秘书职位设定、临时公告的披露等硬性要求也会带来相应的成本提升。

  其三,每年仍需面临创新层“大考”,“退板”风险如影随形。民生证券认为,创新层“严进宽出”或会带来了买壳卖壳等投机行为,未来新三板创新层的退出机制应该类似于美国的纳斯达克制度。

  华峰资本创始人陈挺峰指出,新三板分层后,差异将会体现在“监管”和“服务”两个方面,对创新层公司而言,这显然也是一把“双刃剑”。“最终决定企业成败的并不是进入哪个层级。企业如果有核心竞争力,在任何市场、任何层级发展都不是问题。因此,企业发展的关键依然在于‘内功’,在于挂牌公司的核心运营能力和前瞻性。”(中.国.证.券.报.王.小伟)

  新三板分层方案出炉 多方称无碍A股
  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新据记者表示,新三板分层方案落地分层,不是为了搭建转板机制,提升新三板换手率及整体估值。因此,与A股市场完全不同的市场,甚至是相对分割的市场,新三板的分层不会对A股产生大的影响,更不会对A股资金市场流量造成冲击。

  5月27日,全国股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》,自2016年6月27日起,将正式对挂牌公司实施分层管理。

  满足三套创新层标准之一的挂牌公司可以进入创新层。同时,未进入创新层的挂牌公司进入基础层。

  这一消息传出后,多位分析人士均表示,由于新三板资金不能投资A股,但A股资金却可以在新三板上“淘金”,分层制度的出台在短期内可能对A股构成一定的利空。不过也有分析人士认为,新三板分层制度不会对A股资金流量构成大的冲击。

  【看空派】
  将对A股中小创形成“抽血”

  昨日,新鼎资本董事长张驰据记者表示,新三板之所以分层,是为了与A股竞争。但是,现在谈新三板转板为时尚早。因为目前创新层尚未推出竞价交易,交易制度还不一致;同时,创新层与创业板之间存在巨大的估值差。

  张驰称,尽管创新层要走出自己的道路,但创新层的落地会对A股造成很大压力。投资者应该很容易明白,新三板创新层的企业财务数据并不比A股中小板和创业板差,那么,究竟谁才更具投资价值,投资者肯定会权衡。因此,届时中小板和创业板的资金撤离到新三板创新层是大概率事件。

  昨日,业内人士分析称,创新层对A股构成利空是肯定的,尤其是对中小创造成“抽血”效应,并将挤压并购套利空间。上周五A股尾盘跳水应该与新三板分层落地有关。

  此外,证监会周五明确规定,私募等金融类机构挂牌新三板,但募资不得在二级市场买股票,这意味着九鼎、中科招商模式被否,也等于切断了A股在新三板的融资渠道;同时,上周五新三板规定私募基金可以参与新三板做市,打破券商的垄断地位,增加了新三板资金的渠道。

  【中间派】
  不会对A股产生大的影响
  昨日,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新据记者表示,新三板分层方案落地分层,不是为了搭建转板机制,提升新三板换手率及整体估值。因此,与A股市场完全不同的市场,甚至是相对分割的市场,新三板的分层不会对A股产生大的影响,更不会对A股资金市场流量造成冲击。

  董登新认为,作为场外市场的新三板更适合小企业股权的展示估值、转让过户、股权债权再融资、并购重组,这里不适合、也不欢迎广大股民炒股,所谓转板或IPO只是极少数挂牌企业的梦想,绝非新三板的市场定位。

  招商证券副总裁孙议政认为,新三板改革是解决现在中国股价结构不合理和主板中小市值的股票过于炒作的最重要的一个通道。通过分层和严格的投资者准入,实现了新三板是一个“百货店”的事实,使得投资者可以在新三板市场靠着自己的投资能力尽情地投资。(.新.京.报.)

  机构资金进场路径解密 56亿大单扫货银行等三板块
  自沪指于5月9日下探至2800点一线,A股市场便进入了窄幅整理过程,指数在2850点至2780点之间反复震荡,分析人士表示,随着整理时间的延长,变盘成为随时可能发生的大概率事件,而大单资金介入的标的有望后市表现突出。据媒体市场研究中心统计,上周沪深两市共有776只个股实现大单资金净流入,合计净流入资金197.55亿元,其中,银行(43.75%)、电子(35.22%)和机械设备(33.58%)等三板块资金净流入个股数占行业成份股数比例居前,合计大单资金净流入约56亿元。今日本文特对上述三大板块的资金流向进行仔细梳理,并挖掘相关龙头股的投资价值,以飨读者。

  银行 7只个股累计吸金逾5亿元
  据媒体市场研究中心统计显示,上周共有7只银行股呈现大单资金净流入态势,占行业内成份股比例为43.75%。

  具体来看,上周,浦发银行大单资金净流入居首达到14287.62万元,紧随其后的是工商银行,大单资金净流入9802.27万元,农业银行、交通银行和北京银行大单资金净流入也均超过5000万元,分别为8752.01万元、7483.06万元和5360.59万元,此外,实现大单资金净流入的银行股还有建设银行(4373.42万元)、招商银行(3671.32万元),上述7只个股上周累计大单资金净流入达5.37亿元。

  市场表现方面,在上述获资金青睐个股中,上周,共有5只个股逆市上涨,浦发银行和建设银行期间累计涨幅超1%,分别为1.66%和1.49%,其他实现上涨个股还有工商银行(0.94%)、农业银行(0.65%)、交通银行(0.57%).
  中信建投表示,近期银行股相对收益存在的逻辑依然不会被打破。银行股估值修复空间尚未打开,建议关注那些基本面有特色、业绩相对较好的银行股,比如:招商银行、浦发银行、宁波银行。

  中银国际则推荐在新业务上有巨大潜力、风险较低、有改革和创新的决心以及估值具备吸引力的银行股。由于较优贷款结构(按揭贷款和基建业务的比重较高)、盈利能力相对较强,看好建设银行。此外,由于在零售业务上具备竞争优势,也看好招商银行。同时建议密切关注交通银行,因为该行正积极为国企改革制定计划,并享受上海自贸区发展带来的新机遇。

  电子 关注新技术新趋势
  据媒体市场研究中心统计显示,上周共有56只电子股呈现大单资金净流入态势,占行业内成份股比例为35.22%。

  具体来看,上周,56只电子股累计大单资金净流入27.63亿元,大单资金净流入超1000万元的电子股有38只,24只个股大单资金净流入超5000万元,京东方A(22425.95万元)、蓝思科技(18978.45万元)、太极实业(16005.45万元)、全志科技(14195.22万元)、华映科技(12018.04万元)、彩虹股份(11706.88万元)、鸿利光电(11309.18万元)等7只个股大单资金净流入超亿元,上述7只个股累计吸金达106639.17万元。

  市场表现方面,在上述获资金青睐个股中,上周,共有55只个股逆市上涨,15只个股期间累计涨幅超10%,法拉电子期间累计涨幅居首为17.01%,紧随其后的是太极实业,期间累计涨幅为16.58%,胜宏科技期间累计涨幅也在16%以上,达到16.36%,此外,全志科技(15.82%)、通富微电(15.47%)、彩虹股份(15.06%)、星星科技(14.54%)、蓝思科技(14.48%)、北京君正(14.46%)、华映科技(14.3%)期间累计涨幅也位居前列。

  对于电子行业,方正证券表示,结合基本面、主题事件,进行关注和梳理。重点关注业绩良好、经营稳健、转型迅速的公司。可持续稳健发展的细分行业和高成长的公司是进行选择的核心要素和主要逻辑,看好符合行业转型方向的外延式扩张和与公司当前资源禀赋匹配较好的内生扩张。在宏观诸多不确定因素的影响下,建议谨慎选择、关注新技术新趋势的机会。在坚持谨慎的投资策略的基础上,建议重点选择汽车电子、消费电子等方向的低估值和有业绩支撑的公司,推荐欧菲光、全志科技、扬杰科技。

  机械设备 5只个股大单资金净流入超亿元
  据媒体市场研究中心统计显示,上周共有90只机械设备股呈现大单资金净流入态势,占行业内成份股比例为33.58%。

  具体来看,上周,90只机械设备股累计大单资金净流入23.49亿元,大单资金净流入超1000万元的机械设备股有35只,11只个股大单资金净流入超5000万元,苏常柴A(32475.03万元)、世嘉科技(27984.32万元)、潍柴重机(27897.29万元)、隆华节能(11858.7万元)、航天科技(10010.35万元)等5只个股大单资金净流入均超亿元,上述5只个股累计吸金达110225.69万元。

  市场表现方面,在上述获资金青睐个股中,上周,共有80只个股逆市上涨,除5月份上市次新股表现突出外,东杰智能和东音股份期间累计涨幅均在20%以上,分别为23.5%和22.44%,而光力科技期间累计涨幅也接近20%达到19%。

  在行业投资主线上,广发证券表示,挖掘未来白马股是弱势市场的最优策略,政策干扰减少、市场趋于平稳有效的背景也有利于潜在白马股的成长。建议重点关注供给侧收缩较早、国际化推动力度较大的周期品种,以及在经济温和回暖时实现增长中枢向上移动的优秀成长企业。成长股方面,仍然看好业绩逐步加速、长期可以看到成长空间的优秀企业。建议关注智能装备、智能物流、智能包装、智能立体停车库、服务机器人等,推荐组合为:杰瑞股份、永创智能、巨星科技、康尼机电、东杰智能、中集集团、华伍股份等。(.证.券.日.报.)

  多事之“夏”谨慎为宜
  5月中旬以来,市场延续窄幅盘整态势,上证综指已连续三周在不到100点的狭小空间里缩量震荡,由于市场上不少投资者都等待着“最后一跌”好抄底进场。有研究机构表示,六月份不确定影响因素较多,多事之时投资者需要更加谨慎。

  5月中旬以来,市场延续窄幅盘整态势,上证综指已连续三周在不到100点的狭小空间里缩量震荡,由于市场上不少投资者都等待着“最后一跌”好抄底进场。有研究机构表示,六月份不确定影响因素较多,多事之时投资者需要更加谨慎。

  美国加息或拉长调整期
  市场当前的盘局有可能在6月中旬左右迎来变化。有分析师认为,美联储6月的议息会议可能会成为行情的“导火索”。原因在于若美联储出现超预期加息,则从操作性角度而言,有利于存量投资者观察市场对于利空的承接力度以及对人民币汇率做一个短期的压力测试,这对于投资者久盼的“市场出清”过程恐怕是一件好事。

  国金证券就指出,从联邦期货市场预测来看,6月加息的概率上升至34%,7月加息的概率升至62%。相比来讲,7月加息的预期可能会更高。一方面是因为在7月议息会议时已经可以获得足够多的二季度经济数据;另一方面,7月议息会议时,英国的退欧公投已经过去,降低了不确定性。所以近期机构投资者关注汇率的越来越多,耶伦讲话后美元指数攀升至95.7397,周涨幅0.46%,已连续4周上行,而人民币汇率短期料承压。

  中信建投表示,6月市场最大的不确定性来自于“经济下行、政策托底”共识的打破,此外诸如英国“脱欧”公投,A股是否纳入MSCI新兴市场指数,人民币汇率贬值等事件都存在一定的预期差。投资者面对不确定事件发生结果的非理性行为将对市场产生脉冲反应。

  海通证券认为,未来走出震荡格局需要两个条件逐步形成:一是供给侧结构性改革完成,旧产业不再拖累经济;二是技术创新再次推进,新兴产业再次发力。短期而言,仍需耐心等待。1995年来指数反弹15%以上的行情共有14次,在同一牛熊周期中,上一次反弹结束至下一次反弹出现平均间隔小半年,最快两个月。最近的反弹结束才一个半月。因此,当前操作需慎重,存量博弈市赚钱不易,需等待更优时机。

  增量资金难入市
  在短期不确定性增大的背景下,机构人士普遍认为,增量资金入市的可能性不大,短期仍将以存量消耗行情为主。

  国金证券表示,截至5月26日,沪深两市融资余额降至8233亿元,周环比回落约34亿元,创出去年5178点以来的新低,指数未创新低的背景下,融资余额却创出新低,表明当前市场仍处于存量消耗的行情。此外,EPFR数据显示,上周海外资金继续净流出中国权益市场资金,金额约24.8亿人民币。

  此外,对于投资者普遍关心的“A股入MSCI指数大概率获得通过”以及“深港通”等事件,机构分析师认为将加大市场的波动,但不对市场产生趋势性影响。假设A股被纳入MSCI指数,短期对市场主要体现在情绪上的影响,一方面由于初始新增资金规模太小,大约10-15亿美元;另一方面,按照MSCI指数配置的被动ETF基金,需待明年5月最后一个交易时间才选择配置部分A股。至于深港通方面,虽然宣布“启动深港通”时点日益临近,但宣布之后仍需3至4个月的准备时间。因此,宣布“深港通”启动事件更多的体现在加大市场的波动上,但对市场不产生趋势性影响。

  整体来看,不少研究和投资机构对市场仍然保持谨慎,并指出在强势股的补跌发生后。不排除市场出现一段“泥沙俱下”的过程,投资者在此过程中仍应以控制仓位防范风险为上。存量消耗的市场使得参与投资的难度显然是增加的。

  中信建投表示,除了宏观变量给市场带来了风险与不确定性外,现阶段金融市场本身也将迎来一个重塑的过程,规避风险,把握不确定带来的利润是6月投资的主线。行业配置则要暂时回避与增长相关强周期板块,配置受益油价上涨的石化板块以及景气度仍然较高的后周期食品饮料行业。而低估值的银行和汽车板块也是防御思维下的优选。主题策略上面要把握热点,聚焦“PPP”与“改革+”主题。针对前4月民间投资大幅回落的事实,基于公私合营PPP带动民间投资回升的政策有望加速落地,环保和公共事业板块有望迎来契机。此外,近期国企改革主题有升温的迹象,据报道,混改、员工持股试点有望启动。此外,6月人工智能、智能驾驶、体育等板块存在事件催化机会,也可适当关注。

  国金证券则建议投资者在行业配置方面,重点关注受益于涨价、景气度高的行业,如白酒、农业(饲料、糖)、有色(磁性材料、稀土、钨、钼、钴等)、血制品等行业;主题方面,推荐TESLA产业链、OLED、GPU、无人驾驶、人工智能、体育(欧洲杯,足球)等。(中.国.证.券.报.)

责任编辑:新三板

最火资讯

新三板财经 新三板资讯 | 关注 | 财经 | 科技 | 制造 | 运营 | 全国 | 图集 | 视频 | 企业

Copyright © 2008-2016 新三板财经网    电脑版 | 移动版     粤ICP备09071192号

新三板财经 新三板在线 新三板 新三板行情 新三板是什么 新三板怎么买 新三板上市条件 新三板股票行情 财经公关 股权投资 新三板股权投资 市值管理