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新三板转板 有其更深层意义

来源:网络整理 作者:未知 发布时间:2017-07-13 12:04
近日,国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,提出要积极发展股权融资,研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度等政策内容。这被市场解读为国务院在新三板转板上的最新明确指示,表明转板制度有望加速推出。 所谓新三板转板

  近日,国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,提出要积极发展股权融资,研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度等政策内容。这被市场解读为国务院在新三板转板上的最新明确指示,表明转板制度有望加速推出。

  所谓新三板转板是新三板挂牌企业在新三板退出,向创业板、中小板或主板上市交易。对此,社会各界对新三板转板发出了不同声音:一是认为新三板分层机制推出,已有利于企业融资,再实施转板意义不大,且有可能对新三板企业失去吸引力。二是认为创业板、主板上市门槛较高,而新三板企业在资本规模、盈利、股东数量等方面都很难符合要求,难以形成转板示范效应,对新三板企业作用不大。但笔者认为,事实上,在未来推行新三板转板仍有其更深层意义,这些意义主要体现在四方面:

  第一,转板能有效解决新三板企业更高融资渴求问题,更能为优质新三板企业提供更大、更宽的融资舞台,推动我国上市企业不断发展壮大,更加繁荣整体资本市场。截至今年9月30日,新三板共有242家公司申请了IPO辅导,其中56家公司已经启动IPO首发申报,这表明当前新三板企业转板意愿十分强烈。如果先行有上百家企业成功转板,对于总量多达9000多家的新三板企业来说,无疑具有强大的“羊群效应”,更加激活中国资本市场活力,使转板成为打破我国资本市场低迷格局的新力量。

  第二,转板为新三板企业打开了进入创业板或主板市场的通道,省去了繁琐的报批程序,节约了上市成本,更加有利于上市企业健康发展。国务院把新三板放在了多层次资本市场的关键位置,关注的是多层次资本市场建设的结构完整性。可以预见,新三板市场中的优秀公司,在新三板市场中完成规范发展之后,达到转板条件将有机会进入创业板或主板,对于企业来说至少有以下几大利好:可直接转板;优先股的吸引力增强;融资能力增强,交易同步活跃;估值会比新三板升高;流动性会比新三板增强。尤其,对于新三板有IPO打算的企业来说还是一个比较大的利好:一方面,避免了上市公司股票公开发行的烦恼,普通投资者可进行交易,然后上市企业再通过定增进行融资。另一方面,缩短了上市时间,如果新三板企业通过IPO上市,起码排队两三年,不仅延误了时间,也加大了企业上市成本。同时,企业在不同发展阶段需要不同的资本市场平台,转板政策实施,更会促使企业确定好战略发展目标,抓住发展机遇。

  第三,通过转板形成上市企业进出自如、“有生有死”的市场运行机制,不仅能激励上市企业竞争意识,更能催生优胜劣汰资本市场环境,给所有上市企业以警示作用。从整体看,转板起到三方面作用:一方面,可加速中国资本市场上市企业流动性,不断优化主板、创业板上市企业结构,打破“一上定终生”的不变格局;尤其可消除资本市场“不死鸟”,为资本市场提供充分竞争力创造了条件。另一方面,可使符合条件的新三板企业进入创业板或主板,既对其他新三板企业起到激励示范效应,为其规范发展向创业板或主板靠拢提供机会,同时也使新三板让出更多位置,让更多风险资本进入新三板募集资本,从整体上盘活中国资本市场。再一方面,转板制定规定暂时没有盈利的互联网公司和技术创新型企业也可转板,可扭转创业板上市对盈利有硬性要求而阻碍中国境内一批优秀有成长前景企业的上市道路的旧格局,弥补创业板或主板的短板;同时,更为国内新三板优良企业提供更大的融资市场。

  第四,转板为中国资本市场注入新活力,在当前股市低迷状态下,更有利于提振广大投资者信心。国务院推进新三板转板的相关政策信号,无疑为所有的市场参与者点亮一盏明灯,这不仅对区域股权市场和新三板是重大利好,也使各个市场参与方看到了希望。尤其,在当前股市持续低迷状态下,转板无疑能焕发中国资本市场生机,让更多投资机构和投资者看好中国资本市场,并加入股市投资大军。而且,国务院政策明确支持保险和国际相关资金参与股权投资,意味着创业板或主板增量资金将会有大幅增长,会在整体上激活中国资本市场活力,使上市企业估值普遍得到回升,从而支持中国资本市场可持续发展,为实体经济融资提供更强大的支持。

责任编辑:新三板

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